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Gobierno lanzó licitación con bono a tasa fija a 2027 y abrió un nuevo canje para renovar vencimientos

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Para renovar compromisos, ofrecerá cuatro títulos. Entre ellos, un Boncap a dos años. Además, buscará despejar parte de los pagos de febrero, ofrece convertir un bono indexado por una nueva Lecap a noviembre.

El Ministerio de Economía anunció la convocatoria y el menú de instrumentos para la segunda licitación de deuda en pesos de enero, que se desarrollará este miércoles. Para renovar los vencimientos de este viernes, el Gobierno ofrecerá cuatro títulos, entre los cuales se destaca un bono capitalizable a tasa fija, Boncap, a enero de 2027.

Además, buscará despejar parte de los pagos de febrero con un nuevo canje, ofrece convertir un bono indexado por una nueva Lecap a noviembre.

Esta semana, el Tesoro iba a enfrentar vencimientos por cerca de $12 billones. Sin embargo, antes del llamado, el equipo de Luis Caputo realizó una operación específica para postergar buena parte de esos compromisos, en la que se canjeó las tenencias que el Banco Central poseía de un bono dual que expira este viernes.

Así, según cálculos privados, el Gobierno redujo los pagos semanales por renovar a cerca de la mitad.

Detalles de la operación

En concreto, la Secretaría de Finanzas, que conduce Pablo Quirno, abrirá este miércoles dos operaciones simultáneas. Por un lado, realizará una colocación por efectivo con el objetivo de refinanciar los vencimientos remanentes de fin de enero.

Para ello, pondrá sobre la mesa cuatro instrumentos de deuda en pesos. Se reabrirán dos Lecap a corto plazo, una con vencimiento el 14 de marzo de este año y otra el 28 de abril. A diferencia de los otros dos títulos, estas letras tendrán un tope, se podrá adjudicar hasta $1.500 billones de valor efectivo en cada una.

Ocurre que, mientras ofrece este refugio de corto plazo, Finanzas se juega a estirar duración de la curva a tasa fija hasta enero de 2027, es decir, a dos años vista. Ocurre que ofrecerá también un nuevo Boncap a ese plazo, que se licitará por indicación de tasa efectiva mensual.

Por último, también pone sobre la mesa el Boncer a marzo de 2027.

Por otro lado, abrirá un nuevo canje. Esta vez será en busca de empezar a descomprimir los vencimientos del mes que viene. La propuesta es para los tenedores del Boncer T2X5, que expira el 14 de febrero.

Se ofrece convertirlo a precio de mercado, que será anunciado antes de la apertura de la conversión, a cambio de una nueva Lecap al 10 de noviembre de este año. En este caso, también se fijó un tope. El monto máximo a colocar en la Lecap a noviembre será de $4 billones.

Canje de deuda con el BCRA

En el caso de la licitación ordinaria por efectivo, Economía ya allanó parte de la renovación semanal a través de un canje específico para la autoridad monetaria. La conversión de las tenencias del BCRA en el bono dual TDE25, que indexa por la variación de la inflación o del dólar, lo que rinda más, se oficializó este lunes mediante la resolución conjunta de las secretarías de Hacienda y Finanzas N° 5/2025, aunque el intercambio de títulos se hizo el viernes pasado.

Fue el mismo día en que el Tesoro realizó el otro canje, el que le permitió patear para el próximo año $14 billones que vencían entre mayo y noviembre de 2025 y descomprimir el calendario de pagos de deuda en pesos durante el proceso electoral.

El TDE25 expira este viernes y, hasta la semana pasada, representaba pagos por cerca de $9 billones. Ese mismo día, vencen $2.900 billones de la Lecap S31E5. En total, la Secretaría de Finanzas iba a tener que enfrentar compromisos por cerca de $12 billones en la licitación del miércoles, buena parte de los cuales igualmente estaban en manos de organismos del sector público.

Es, justamente, la porción en manos públicas la que el Tesoro pateó para los próximos meses. Pedro Siaba Serrate, head of research and strategy de Portfolio Personal Inversiones, estimó que alrededor del 70% del TDE25 estaba en manos de entes estatales, principalmente del BCRA.

A cambio de sus tenencias del TDE25, el BCRA recibió una canasta de tres Lecap compuesta en un 46% por la S31M5, que expira en marzo próximo; en un 36% por la S16Y5, que vence en mayo; y en un 18% por la S18J5, que caduca en junio.

Esto implica que el Central recibirá instrumentos a tasa fija a cambio de un bono que indexaba tanto por inflación como por devaluación.

La conversión se llevó a cabo en base a los valores de mercado correspondientes al 23 de enero y se liquidó el viernes pasado.

En ese marco, esta tarde se conocerán las condiciones y el menú de instrumentos con el que Economía buscará renovar el remanente de los vencimientos de este viernes.

Deuda: el nuevo perfil de vencimientos

El viernes pasado, en plena negociación presencial con el staff técnico del Fondo Monetario Internacional, Caputo también realizó un abultado canje de once instrumentos que vencen entre mayo y noviembre de este año por una canasta de cuatro nuevos bonos duales, que pagarán lo mejor entre tasa fija o variable, a 2026.

Economía consiguió finalmente una adhesión del 64%, 55,25% entre los tenedores privados, lo que le permitió patear para el próximo año $14 billones y descomprimir en una magnitud similar los compromisos a refinanciar durante los meses más calientes del proceso electoral.

El objetivo fue descomprimir ese tramo del año para reducir los riesgos de que un eventual cambio de humor en los mercados complique la renovación de deuda y recaliente las presiones sobre los dólares paralelos, más aun en caso de que se avance en una flexibilización más importante del cepo cambiario.

"Previo al canje, según nuestros números, entre mayo y noviembre de 2025 el Tesoro enfrentaba vencimientos alrededor $56.700 billones. Luego de la transacción, ese monto se redujo a casi $43.300 billones. Del otro lado, los pagos estimados entre marzo de 2026 y diciembre del mismo año alcanzaban los $51.300 billones, pero ahora rondan los $65.300 billones", detalló un informe de PPI enviado a sus clientes.

Se oficializó el canje de bonos para organismos públicos

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Se conoció el decreto que instruye a los organismos del Estado a canjear los bonos en dólares por instrumentos en pesos.

Después de haberlo presentado a los principales actores del mercado, el Gobierno oficializó vía decreto la decisión de que los bonos en dólares en manos de los organismos públicos pasen a pesos.

Lo hizo mediante el decreto 163/2023. En el mismo dispone que: "Los pagos de los servicios de intereses y amortizaciones de capital de las letras denominadas en dólares estadounidenses emitidas en el marco de los Decretos Nros. 622 del 17 de septiembre de 2021, 576 del 4 de septiembre de 2022 y 787 del 27 de noviembre de 2022 serán reemplazados, a la fecha de su vencimiento, por nuevos títulos públicos cuyas condiciones serán definidas, en conjunto, por la Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda, ambas dependientes del Ministerio de Economía".

El decreto de necesidad y urgencia tiene apenas cuatro artículos.

En el primero, se indica que los pagos de los servicios de intereses y amortizaciones de capital de las letras denominadas en dólares estadounidenses emitidas en el marco de los Decretos 622 del 17 de septiembre de 2021, 576 del 4 de septiembre de 2022 y 787 del 27 de noviembre de 2022 serán reemplazados, a la fecha de su vencimiento, por nuevos títulos públicos cuyas condiciones serán definidas, en conjunto, por las secretarías de Finanzas y de Hacienda.

El DNU lleva la firma del presidente Alberto Fernández y de todo el Gabinete de ministros nacional. La medida entrará en vigencia formalmente apenas se publique en el Boletín Oficial.

El decreto recuerda que mediante el artículo 3° del Decreto N° 622/21 se autorizó emitir letras denominadas en dólares estadounidenses por US$ 4.334 millones a diez años de plazo con amortización íntegra al vencimiento, precancelables total o parcialmente.

Y que se estableció que esas letras devengarían una tasa de interés igual a la que devengaran las reservas internacionales del Banco Central para el mismo período y hasta un máximo de la tasa LIBOR anual menos un punto porcentual.

A su vez, enumera una larga lista de decretos y resoluciones que respaldan lo que finalmente se decidió: el canje obligatorio por títulos en pesos de los bonos en dólares.

El DNU señala que "la urgencia en la adopción de esta medida hace imposible seguir los trámites ordinarios previstos en la Constitución Nacional para la sanción de las leyes".

Gobierno obliga a organismos públicos a canjear sus bonos en dólares por títulos en pesos

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Con el fin de afrontar la sangría de reservas y achicar la brecha cambiaria, Economía completará el canje de deuda del sector público en dólares por pesos. Busca despejar la incertidumbre sobre la meta de financiamiento y dar estabilidad a los dólares financieros.

Todos los organismos públicos nacionales, como la Anses y su multimillonario Fondo de Garantía de Sustentabilidad, estarán obligados a canjear sus tenencias de bonos en dólares bajo legislación extranjera por títulos públicos nuevos en pesos que emitirá el Tesoro.

De esta manera, buscan absorber los excedentes en pesos que presionan sobre la inflación.

A su vez, se los obligará a vender sus bonos en dólares bajo legislación local a tenedores privados. Según informaron, la iniciativa apunta a colocar una parte de los bonos AL para generar profundidad en el mercado, otorgar al Ministerio de Economía la capacidad de actuar en el mercado de dólares financieros sin afectar las reservas, lograr la estabilización del dólar contado con liquidación y consolidar el programa financiero del Tesoro.

De esta manera, se implementará "la pesificación de US$4.000 millones del Estado con instrumentos pagaderos en pesos", aseguraron desde Economía.

El Gobierno obligará a través de un decreto a que todos los organismos públicos nacionales canjeen sus tenencias de bonos en dólares bajo ley extranjera por títulos públicos nuevos en pesos, una medida con la que busca dar de baja US$4.000 millones de este tipo de activos en moneda extranjera.

En paralelo, buscará con otras medidas sumarle volumen al mercado del dólar contado con liquidación, en medio de la suba de las cotizaciones paralelas.

Economía buscará quitar bonos en dólares Globales del stock circulante en poder de los organismos del sector público.

Al mismo tiempo, el Gobierno hará uso de otro tipo de bonos en moneda extranjera también en las carteras públicas (los Bonares) para que por medio de subastas periódicas sumen oferta al mercado "contado con liqui". Esperan así sumar liquidez y "profundidad" a la plaza de CCL, "estabilizar" el mercado y evitar disparadas de precios.

La reunión de este miércoles con bancos, fondos inversores y Alycs servirá para detallar la nueva normativa y hacerlos participar del nuevo circuito de compraventa de contado con liquidación que prevé Economía e intercambiar opiniones de contexto, afirmaron fuentes cercanas al Ministro Massa.

A través de un decreto, el Gobierno dispondrá que todos los organismos públicos vendan sus consolidar el programa financiero del Tesoro. Los que estén colocados bajo ley extranjera en sus contratos serán retirados del mercado, por un valor de US$4.000 millones. A cambio de esos títulos, el Tesoro les dará bonos pagaderos en pesos, en un menú que podría incluir títulos indexados o atados al dólar.

Por otro, los títulos en moneda dura bajo ley local, serán ofrecidos en el mercado a través de subastas en el mercado con volúmenes y frecuencia que dispongan el ministerio de Economía y el Banco Central.

El objetivo es poder "actuar" ante un aumento de precio en el mercado de "contado con liqui" sin necesidad de usar reservas.

Hay un objetivo de máxima que señalaron en los despachos oficiales que es dotar a ese mercado, que de manera habitual con operaciones pequeñas puede sufrir grandes variaciones de precio, de un potencial adicional de US$35.000 millones más.

El encuentro de este miércoles será un desayuno de trabajo con representantes de las principales cámaras de entidades financieras que se dará en medio de la tensión financiera por la caída continua de reservas, la reformulación de las metas con el Fondo Monetario Internacional y el último dato de inflación de febrero, que trastocó las expectativas previas y que hizo superar la suba de precios anual la barrera del 100%.

La clave del mecanismo será que el Gobierno pondrá en marcha un reordenamiento de la deuda del sector público con el objetivo de reducir su magnitud y, al mismo tiempo, darle más liquidez al acceso a los dólares financieros y generar un shock sobre la brecha cambiaria.

El Gobierno expandirá la posibilidad de girar dólares al exterior sin que impacte en las reservas del Banco Central, mediante el bono AL , que tiene un stock de U$S35.000 millones nominales, y no sólo con el bono GD, como se hace en la actualidad.

El BCRA es el que más concentra la tenencia de AL, por lo que podrá ‘actuar' en caso de que se escape la cotización de los dólares financieros.

Respecto del deslistado de los bonos en dólares en manos de organismos del Estado por U$S 4000 millones, se supo que a cambio le darán un bono en pesos, que podría ser un dual.

"La idea es reducir el nivel de la deuda externa en dólares de Argentina para mantener el valor de los globales, que son los que mas se negocian", reconocieron en el equipo económico.

La medida apunta también a generar un mecanismo antiinflacionario al absorber pesos en las operaciones de compra de bonos para hacer CCL y reducir también la volatilidad.

Principales efectos de las medidas

1) La colocación de los AL permiten generar más profundidad en el mercado.

2) Economía en coordinación con el BCRA concentrarán el manejo del resto de los AL que no se colocaron en el mercado.

3) Retirarán del mercado los bonos GD para tener mayor capacidad de acción en los dólares financieros, sin afectar las reservas.

4) Se levantarán algunas restricciones cambiarias en un camino a hacia la normalización del mercado.

5) Se generará una absorción mayor de pesos que contribuirá a controlar la inflación.

6) Equipara a los bonos con legislación local (AL) como benchmark del mercado de dólares financieros.

BCRA extendió el plazo para canjear los billetes de 5 pesos

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A través de la Comunicación "A" 7366, el organismo aclaró que el plazo es hasta el 28 de febrero de 2022. En tanto, agregó que hasta el 30 de junio se los reconocerá a los bancos donde se podrán depositar.

El Banco Central extendió hasta el 28 de febrero de 2022 el plazo para canjear los billetes de $5 por monedas del mismo valor o para acreditar el dinero en una cuenta bancaria.

"Las entidades financieras deberán recibir hasta el 28 de febrero de 2022 los ejemplares presentados por el público a los fines de su canje o acreditación en cuenta y deberán depositar dichos billetes en calidad de deteriorados en sede del Banco Central hasta el 30 de junio de 2022", estableció la autoridad monetaria.

A través de la Comunicación "A" 7366, el organismo indicó que hasta el 30 de junio del año próximo se reconocerá la condición de moneda de curso legal de los billetes de $5 que depositen las entidades financieras en sede de esa institución.

Mientras que a partir del primero de julio de 2022, esos billetes serán considerados "desmonetizados", ya no se podrán canjear.

La última extensión del plazo para canjearlos había sido fijada hasta el 31 de agosto último, pero el Banco Central decidió prorrogarla hasta febrero de 2022.

Desde el 29 de febrero de 2020, los billetes verdes con la imagen de San Martín no tienen curso legal, fueron reemplazados por una moneda plateada, con la imagen de un árbol, el arrayán.

Hoy, el billete de $5, que comenzó a circular en 1992, equivale a apenas dos centavos de dólar, consecuencia del proceso inflacionario que sufre el país desde hace décadas.

Para canjearlos o bien para depositarlos, las personas deben dirigirse a un banco, con turno previo. En tanto, para poder hacer el depósito o el cambio por otros billetes y monedas, las personas tienen que dirigirse hasta la caja del banco y no podrán utilizarlos para transacciones en comercios ni para ninguna otra operación.

Los coleccionistas de billetes a los que no les haya quedado ninguno de $5 puede obtenerlo, por ejemplo, a través de Mercado Libre, pero para eso deberían abonar hasta $3.000 por solo un papel.

Cuando salió por primera vez a la calle, el billete que lleva el rostro del General José de San Martín servía para comprar 5,2 kilos de pan o 9 kilos de azúcar. Hoy sirve apenas para unos gramos.

La desaparición del billete verde se suma a la del papel de $2, que dejó de circular en mayo de 2018. Un año antes, el Banco Central había iniciado un proceso de destrucción de billetes deteriorados, como parte de un plan para mejorar la calidad del dinero circulante.

El año pasado se discutió en el seno del Gobierno la posibilidad de emitir un billete de $5.000, pero el asunto despertó resquemores en sectores de la coalición gobernante teniendo en cuenta que implicaría reconocer la pérdida de valor de la moneda local a causa del persistente aumento de precios que no cesa aún en un contexto de fuerte recesión y controles cambiarios.