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El Banco Central logró cumplir la meta de acumulación de reservas con el FMI

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Este viernes adquirió otro U$100.000.000 y acumuló U$S6.300.000.000 en el primer semestre.

El Gobierno logró por primera vez cumplir la meta de acumulación de reservas internacionales netas acordada con el Fondo Monetario Internacional en el programa firmado en abril de 2025, uno de los compromisos centrales del plan económico.

Este viernes compró otros U$S100.000.000 y las reservas avanzaron a los U$S48.237.000.000.

Según estimaciones privadas realizadas tras el cierre de junio, el Banco Central acumuló alrededor de U$S6.300.000.000 bajo la metodología utilizada por el organismo multilateral, muy por encima de los US$ 3.500 millones comprometidos para la primera revisión semestral. El resultado contrasta con lo ocurrido el año pasado.

En la segunda revisión del programa, publicada en mayo, el staff del FMI recordó que la Argentina había incumplido la meta de acumulación de reservas de fines de 2025 por unos U$S10.000.000.000.

El organismo atribuyó ese desvío principalmente a la dolarización de carteras en la antesala de las elecciones legislativas de octubre, que derivó en fuertes salidas de capitales privados y obligó al Banco Central y al Tesoro a vender divisas para contener la presión cambiaria.

A raíz de ese incumplimiento, el Gobierno solicitó un waiver y una recalibración a la baja de las metas para 2026.

Este cumplimiento marcó un cambio respecto de 2025, cuando la acumulación de divisas aparecía como uno de los principales interrogantes del programa económico.

Además, deja al Banco Central muy cerca de alcanzar el objetivo previsto para todo 2026, fijado en U$S8.000.000.000.

Así, el desafío para el segundo semestre ya no pasa tanto por cumplir con el FMI como por seguir fortaleciendo las reservas de cara a un 2027 que combinará fuertes vencimientos de deuda con el calendario electoral.

De acuerdo con cálculos de Equilibra, el Banco Central acumuló U$S6.278.000.000 de reservas internacionales netas a precios constantes del 30 de diciembre de 2025, casi el doble de la exigencia establecida para junio.

En consecuencia, restarían solo U$S1.700.000.000 para alcanzar el objetivo de fin de año.

Con la sanción del Presupuesto, Gobierno intentará darle una señal al FMI antes de discutir las metas de 2026

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El oficialismo intentará este viernes alcanzar una última victoria legislativa antes de cerrar el año. En agosto, el equipo económico le presentó al organismo de crédito un listado de 12 propuestas de gestión. Cuáles se cumplieron y las que quedan pendientes.

Con la aprobación del Presupuesto 2026, el Gobierno nacional intentará este viernes alcanzar una última victoria legislativa antes de cerrar el año.

Más allá de los pormenores del proyecto que fija el rumbo de los gastos e ingresos para el próximo año, con su sanción el Gobierno también apuesta a cumplir con uno de los compromisos que le hizo al Fondo Monetario Internacional durante la última revisión del acuerdo.

En agosto, cuando se aprobó el primer examen del programa de U$S20.000.000.000, el equipo económico presentó un listado de 12 propuestas de gestión que estaban previstas para cumplirse entre noviembre de 2025 y fines de 2026.

En ese escrito, el Gobierno prometió enviar al Congreso el proyecto de presupuesto para 2026 "con la regla de déficit cero".

"El proyecto de presupuesto contendrá un marco fiscal de mediano plazo, que incluirá una declaración detallada de riesgos fiscales y escenarios adversos", indicó el documento.

De esta manera, con la aprobación del Presupuesto, el Ejecutivo busca dar una señal de cómo quedará plasmado el marco fiscal de su plan económico para el año próximo.

El Presidente, Javier Milei, incluso anticipó que no vetará el proyecto si sufre modificaciones y que acomodará las partidas para asegurar el superávit fiscal.

El objetivo no es menor si se tiene en cuenta que el superávit de las cuentas públicas es una de las variables más relevantes en la evaluación del programa con FMI, cuya segunda revisión está prevista por los equipos del Palacio de Hacienda para febrero.

De todos modos, ese no es el único compromiso asumido ante el Fondo. El Gobierno también especificó que publicaría a mediados de noviembre de 2025 un informe de las empresas estatales incluidas en la Ley Bases junto con una hoja de ruta para su privatización.

Ese documento fue elaborado por la Agencia de Transformación de las Empresas Estatales y direccionado al Ministerio de Economía, aunque los detalles no fueron compartidos.

En el escrito también figuran la desregulación del Mercado Eléctrico Mayorista, que se oficializó en noviembre, y la eliminación de los fondos fiduciarios, con excepción de aquel destinado a subsidios de gas residencial.

Si bien este objetivo avanzó notablemente, todavía quedan en pie el Fondo de Garantía Argentino, el Fondo Fiduciario para la Promoción de la Economía del Conocimiento, el de Infraestructura de Transporte y el Fondo Fiduciario de Infraestructura Hídrica.

Sumado a esto, el Gobierno precisó que publicaría un informe sobre la implementación de varias de las recomendaciones clave del Grupo de Acción Financiera Internacional en relación con el abordaje para cuestiones vinculadas al lavado de dinero.

También aseguró que completaría la integración de las bases de datos de un registro social único, en colaboración con el Banco Mundial, para "focalizar el apoyo social".

Asimismo, señaló que desarrollaría una propuesta para "mejorar la eficiencia y la simplicidad" del sistema tributario y ampliar la cobertura del Sistema Integrado de Información Financiera. De estas últimas propuestas no se conocieron novedades.

Las pistas del plan económico 2026

Sobre el final del informe aparecieron dos propuestas anotadas para 2026 que podrían servir como una suerte de pista para lo que viene.

En primer lugar, el equipo económico anticipó que a fin de diciembre del año que viene presentaría al Congreso un informe de "diagnóstico y opciones de revisión" del sistema previsional, "con el objetivo de mejorar su equidad y sostenibilidad" para "mejorar la relación entre contribuciones y beneficios".

Además, sostuvo que daría a conocer un proyecto para modernizar la Legislación de Responsabilidad Fiscal.

Más allá de las iniciativas descriptas en ese apartado, hay dos compromisos de alta relevancia para el vínculo con el FMI.

Por un lado, el organismo advirtió a lo largo de los últimos meses que el Gobierno debía poner en marcha un programa de acumulación de reservas que le permita cumplir con las metas plasmadas en el acuerdo y cubrir sus compromisos de deuda, además de que recomendó avanzar hacia un esquema cambiario más flexible.

A raíz de ello, el Banco Central anunció hace unos días modificaciones en el régimen de bandas de flotación -que se actualizarán de acuerdo al índice de inflación- y un plan para comprar desde U$S10.000.000.000 y hasta U$S17.000.000.000.

Por último, en la primera revisión del acuerdo, el Ejecutivo también le anticipó al FMI que concretaría un nuevo esquema de subsidios a las tarifas de luz y gas por el cual la segmentación vigente se eliminará y se pasará a un sistema con dos categorías: hogares subsidiados y hogares que abonarán el costo pleno de la energía.

Estos cambios se formalizarán en los próximos días.

El Banco Central trazó sus metas para 2025 y ratificó que apuesta por la competencia de monedas

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El documento de objetivos para 2025 que difundió el BCRA anticipa que se proponen avanzar en una competencia de monedas y que, a medida que baje la inflación, se podrá pensar en levantar el cepo.

El Banco Central, conducido por Santiago Bausili, anticipó que, en 2025, continuará abocado a su misión fundamental de "seguir consolidando la baja de la inflación" y señaló que lograron cerrar las fuentes de expansión primaria de dinero fiscal y de intereses pagados por el regulador monetario.

No obstante, para levantar el cepo aún falta un largo camino, dejó entrever el regulador, pero sí ratificó la apuesta a la competencia de monedas.

"A medida que continúe fortaleciéndose la demanda de dinero, se espera que la economía siga saliendo de la situación de exceso de liquidez en pesos. Asimismo, se avanzará en seguir adecuando la normativa para posibilitar la realización de transacciones comerciales en cualquier moneda que elijan las partes de forma de facilitar la libre competencia de monedas", señala el BCRA en el documento sobre objetivos y planes que se propone para 2025.

"En lo referido al procesos de devaluación de la moneda, la máxima autoridad monetaria indicó que, en la medida que la inflación continúe desacelerándose, "se podrá ajustar el deslizamiento del tipo de cambio y, eventualmente, ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio una vez que las expectativas de inflación se encuentren bien ancladas y que el superávit fiscal cumpla con plena potencia su rol de ancla fundamental de la economía", agrega.

Qué falta para levantar el cepo

En ese sentido, señalaron que continuarán avanzando en el saneamiento del balance del BCRA, recomponiendo las reservas internacionales netas y, "a medida que se cumplan ciertas condiciones, se podrá avanzar en la eliminación de los controles cambiarios y de capitales aún vigentes y, luego de un proceso de normalización ordenado, en la unificación definitiva del mercado de cambios. Un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional o un acuerdo con inversores privados".

Así, anticipó que apuntan a que el Tesoro Nacional vuelva a ganar acceso a los mercados internacionales de deuda para financiar el rollover de los vencimientos de capital, en caso de ser necesario y así lo decidiera.

Por otro lado, indicaron que se continuará con el impulso de nuevos mecanismos de pago para "mejorar la competencia entre los actores del mercado, las opciones de pagos electrónicos y su seguridad, redundando en una mejor experiencia de los usuarios".

En ese marco, se adelantó que realizarán las adecuaciones necesarias a las distintas modalidades de transferencias del programa Transferencias 3.0 y a otros instrumentos, como débitos directos, débito inmediato y los cheques generados por medios electrónicos.

La expansión del crédito, un objetivo

Otro de los puntos destacados del documento es el proyecto de expandir el crédito. "Hacia adelante se mantiene un amplio margen para que el crédito aumente su profundidad en la economía, llevando aparejado nuevos incrementos en las exposiciones a riesgos intrínsecos a la actividad y, eventualmente, en los niveles de coberturas del sector", dice el BCRA.

Por otro lado, se comprometió a acompañar la implementación de las diferentes políticas impulsadas por el Gobierno que impacten en el sistema nacional de pagos, como lo ha hecho durante 2024 en lo referido a proyectos tales como las propinas digitales, el impulso de los pagos locales en moneda extranjera, la creación de cuentas especiales de regularización de activos y su operatoria asociada, los pagos electrónicos del transporte y la prevención de la ludopatía.

El FMI analizará las metas del acuerdo con Argentina

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El Gobierno confía en que serán aprobadas y se liberará un desembolso por US$5.300 millones.

El directorio del Fondo Monetario Internacional aprobaría este viernes las metas del cuarto trimestre del 2022 del programa con Argentina, que permitiría una flexibilización de la acumulación de reservas y liberaría un nuevo desembolso por US$5.300 millones.

El staff técnico del FMI ya había evaluado el cumplimiento de las metas del último trimestre del año pasado y señaló que se cumplieron los objetivos de reservas, fiscales y monetarios.

Voceros del Ministerio de Economía confirmaron que el directorio tratará el caso argentino y que aceptó posponer los pagos de argentina al FMI hasta este viernes, cuando también se liberaría el desembolso.

La flexibilización de la meta de reservas tiene como contrapartida el compromiso del Gobierno argentino de aplicar "políticas más sólidas" como lo pidió el FMI y acelerar la rebaja de subsidios energéticos, sobre todo los sectores de mayores ingresos.

Argentina cuenta con el apoyo de Estados Unidos, el país con mayor peso en las decisiones del directorio del FMI, luego de la reunión entre el Presidente estadounidense Joe Biden y la Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, con el mandatario argentino Alberto Fernández, el Ministro Sergio Massa y otros funcionarios en la Casa Blanca.

Massa también mantuvo una reunión con la número dos del FMI, Gita Gopinath, en la que se comprometió a tomar medidas para aumentar la acumulación de reservas en el Banco Central.

El ministro de Economía anunció en Washington medidas destinadas a fortalecer las reservas, como ampliar el esquema de exportaciones con el "dólar agro", que se extendería además de la soja a otros productos de las economías regionales y que se buscará simplificar los diversos tipos de cambio.

En Economía esperan conseguir durante este año otros US$3.000 millones de dólares de organismos internacionales para fortalecer la reservas del Banco Central.