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Deuda externa: hasta el 2024 sólo se pagarán 4.500 millones de dólares

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El País Diario
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El alivio financiero entre los canjes de deuda externa y deuda local en dólares llega a 42.500 millones de dólares en los próximos cuatro años y 37.700 millones de dólares hasta 2030.

Solo durante este año, los desembolsos tendrían que haber alcanzado casi u$s 12.000 millones. El alivio será de u$s 25.700 millones en este frente, que se sumará a otros u$s 16.800 millones si se considera el trato equitativo para los tenedores de deuda en moneda extranjera con legislación local y totalizará un debt relief de u$s 42.500 millones en los próximos cuatro años y cinco meses.

El Ministro Guzmán aseguró que "esto no se terminó, pero sí es un paso decisivo que nos pone". Asimismo, según los cálculos oficiales del Ministerio de Economía, en el período 2020-2030 la Argentina tendrá un alivio financiero de u$s 37.700 millones, entre los canjes de 21 bonos de deuda externa y los títulos con ley local a reestructurar, cuya oferta se publicaría la próxima semana, tras la aprobación de ambas cámaras del Congreso.

"Además, cabe resaltar que el proceso de reestructuración de los títulos externos se llevará a cabo pagando las comisiones más bajas de la historia por emisión de deuda", señaló Economía en un comunicado.

La consultora Ecolatina informó que la actual oferta de Argentina "implica un debt relief de u$s 34.000 millones a pagar en un plazo más relajado: mientras que en el perfil original correspondía reponer u$s 30.000 millones entre 2020 y 2024, en la actualidad se deberá abonar menos de u$s 5.000 millones".

Alberto Fernández, tras el acuerdo de deuda aseveró que "los pagos comprendidos entre 2025 y 2028 pasaron de u$s 33.000 millones a u$s 24.00 millones". Esta diferencia es consecuencia de una"exigua" quita de capital (cercana al 2%) y un"considerable" ajuste en los intereses (en torno a 60%).

"Esto le permitirá al gobierno reducir los servicios de deuda y a los acreedores no registrar grandes pérdidas en sus balances ya que se devolverá casi todo el capital invertido", sostuvo Ecolatina.

La consultora agregó que "esta quita de capital casi nula no permitirá reducir el stock de deuda pública, que seguirá rondando el 90% del Producto Bruto Interno".

Con el nuevo perfil de los vencimientos, se concentrarán más pagos entre 2030 y 2036, momento para el cual las exportaciones anuales de Argentina deberían ser sustancialmente mayores que los u$s 65.000 millones de 2019 y el país en plena senda de crecimiento económico.

Canje de deuda: punto por punto las claves del acuerdo

El Gobierno registrará su oferta ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos en algún momento entre este jueves 6 y el viernes 14 de agosto.

Esto se corresponde con que se deberá esperar a conocer el tipo de cambio comparado entre el dólar y el euro para el canje. La propuesta debe ser válida por al menos 10 días, por lo que si no se registra antes del viernes 14, no habrá tiempo para cumplir con el fin del Período de Invitación, fijado ayer para el lunes 24, mediante la Resolución 350 de Economía, publicada en un suplemento del Boletín Oficial.

Mientras tanto, el equipo económico espera el aval de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales, ICMA, por sus siglas en inglés, para modificar los términos legales, de manera que la reasignación de los bonos quede limitada y no afecte a los grandes fondos, sino a minoritarios que podrían complicar la operación.

Tres grupos de acreedores rechazaron la propuesta de Guzmán y bloquearon el canje de deuda

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El País Diario
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Piden 3,1 dólares más que la "última oferta" del Ministro Martín Guzmán. Tres de los cuatro fondos que la habían aceptado se separaron del Comité de Acreedores.

Los tres grandes grupos de acreedores de la deuda argentina bajo ley extranjera informaron este lunes la firma de un acuerdo cooperativo para el rechazo conjunto de la propuesta del ministro Guzmán.

Entre ellos se encuentra el Comité de Acreedores, grupo de los fondos que habían apoyado semanas atrás la "última propuesta" de Alberto Fernández. En su lugar, entregaron una nueva contrapropuesta al Poder Ejecutivo.

Como entre los tres grupos declaran poseer más del 33% del total de la deuda a canjear, esto hace virtualmente imposible que Guzmán consiga el 66,7% necesario de participación mínima para que prospere su propuesta.

Cabe recordar que la estrategia de Guzmán para poder cerrar aunque sea parcialmente el canje, requiere de llegar a los dos tercios (66,7%) de las acreencias, o bien al 50% de cada una de las dos familias de bonos, los del Canje (Par y Discount) y los Globales emitidos durante el gobierno de Macri.

En este sentido, de no alcanzarse estos porcentajes, el ministro se comprometió en su última propuesta a no insistir y volver a foja cero. Dicho en otras palabras, Guzmán incluyó en la letra chica de su propuesta cuáles eran los términos por los cuales la "última" propuesta pasaría a ser la "penúltima". Y Larry Fink, CEO de BlackRock, le apuntó a juntar las cartas necesarias para torcele el brazo.

No es la primera vez que lo hace. En mayo, ya había conseguido abroquelar al grupo Ad Hoc a junto con los Bonistas del Canje detrás de una propuesta que reclamaba, entre otras cosas, la indenture 2005 para todos los nuevos bonos.

Si efectivamente los acreedores tienen la cantidad de bonos que declaran, entonces el primer camino quedó prácticamente bloqueado. Solo mediante la estrategia de redesignación, que permite cambiar las reglas por las que se determina el cálculo del porcentaje de aceptación, y una muy elevada (y homogénea) aceptación de parte del resto de los acreedores, tendría alguna posibilidad de prosperar.

La redesignación o reasignación es la estrategia diseñada por el equipo de Guzmán para saltearse el potencial bloqueo que el grupo Ad Hoc, con BlackRock a la cabeza, y el grupo de los Bonistas del Canje habían anticipado. Con la adhesión del tercer grupo, el Comité de Acreedores, el primer sendero quedaría totalmente bloqueado, incluso si esta colusión de bonistas significó que del Comité se fueran los grupos Gramercy, Fintech y Greylock, tres de los cuatro que habían aceptado la oferta oficial.

De esta forma, al ministro solo le queda la alternativa de conseguir el apoyo de más 50% de cada una de las dos familias de bonos, para seguir adelante con su propuesta. Cabe aclarar que no hay precedentes judiciales que convaliden a la mayoría simple como válida para avanzar, redesignación mediante, con el canje de forma parcial sin que se disparen los litigios en contra de la Argentina.

La contrapropuesta

Este nuevo borrador para un acuerdo, según los acreedores, contiene importantes concesiones en materia económica y legal. Y sostienen que provee el alivio de corto plazo que la Argentina necesita y consiste en una solución sostenible en el largo plazo que permite el acceso a los mercados de capital.

Además, genera el marco legal necesario para promover las inversiones que el país necesita para su recuperación, aseguraron en un comunicado al tiempo que aceptaron que los títulos Globales sean canjeados por nuevos bonos con la indenture 2016, lo que en su momento derrumbó las últimas negociaciones con el Ad Hoc y los Bonistas del Canje.

De acuerdo a los cálculos de Federico Furiase, director y economista de la consultora EcoGo, la contraoferta tiene un valor presente neto de 56,6 dólares por cada 100 dólares de valor nominal. "El grueso de la mejora frente a la última propuesta de Guzmán viene por el lado del cupón del bono que se entrega por los intereses corridos (PDI) y deja  muy cerca las puntas de la negociación, ya que la oferta oficial es de 53,5 dólares".

"También la mejora frente a la última propuesta de Guzmán viene por el lado de los cupones de bono 2030 (en los que Ad Hoc tiene una posición fuerte) y en el bono a 2038  que se entregaría a cambio del DICY (de los que tienen una cantidad considerable los que el grupo de los Bonistas del Canje) con un adelantamiento de sus amortizaciones. A la vez que se adelantan 3 meses las fechas de pago de todos los cupones; pasan a julio y enero versus septiembre y abril de la propuesta argentina", agregó Furiase.

El Ministro Guzmán canjeó 4.109 millones de deuda en dólares por títulos en pesos

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El País Diario
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Es la licitación más importante desde que empezó en el cargo. Aceptó las 995 ofertas y ya canjeó el 86% de la deuda reperfilada.

El ministro de Economía, Martín Guzmán, cerró el viernes el mayor canje de su gestión al convertir 4.109 millones de dólares en moneda extranjera a títulos en pesos ajustables por inflación.

De esta forma, junto con las cinco operaciones de conversión de instrumentos previas, llegó a los 7839 millones de dólares canjeados sobre un total de 9.106 millones de dólares de activos reperfilados que recibió de Lacunza.

Así, el 86% de esas Letras del Tesoro pendientes de pago ya pasaron a ser deuda performing y con mayor liquidez.

Para los que no hayan entrado al canje, podrán entrar a la reestructuración de deuda bajo ley argentina.

"La reducción de pasivos en moneda extranjera de corto plazo alcanzó U$S 5.915 millones en títulos denominados y pagaderos en dólares (LETEs) y US$ 1.958 millones en títulos denominados en dólares y pagadores en pesos (AF20, LELINKs, TV21)", detalló el comunicado oficial.

En esta operación, en total fueron convertidas las 955 ofertas que recibió en la licitación. El canje se hizo mediante la colocación de dos títulos de deuda pública en pesos por un total de $268.937 millones. Del Boncer (+1,4%) que vence en 2023 se colocaron $88.699 millones y del Boncer (+1,5%) a 2024, otros $188.238 millones. De esta forma se estiró el perfil de vencimientos de la deuda hasta una duración promedio de 3,3 años.

"Como resultado de un proceso sostenido de administración de pasivos en el mercado de deuda local iniciado en marzo del corriente, se ha alcanzado con éxito la conversión de títulos originalmente denominados en dólares a activos emitidos en pesos por un total de aproximadamente US$7.839 millones ($504.427 millones equivalentes)", destacó la Secretaría de Hacienda.

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