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Salvador Di Stéfano: "En 2023 el peso se sigue hundiendo"

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El prestigioso economista rosarino analiza cuáles son los escenarios del peso en la economía que viene este año. El frente internacional, el Banco Central y las elecciones, los factores que marcan el sendero de la economía de los próximos meses.

Según el economista, "el Gobierno no tendrá posibilidades de nuevas medidas extraordinarias para capturar dólares del mercado. En el verano cae la demanda de dinero".

"En 2023 el peso se sigue hundiendo", aseguró el consultor financiero.

Todo el análisis de Salvador Di Stéfano

Los mercados mundiales están muy alterados, la asunción de Lula en Brasil generó una devaluación del real que amenaza con afectar a la economía argentina.

En Estados Unidos la Reserva Federal, entre el 31 de enero y 1 de febrero, aumentará la tasa de corto plazo al 5,0% anual, en Europa el clima cálido hizo descender las cotizaciones de petróleo y gas, China con una mayor apertura en sus ciudades por la epidemia Covid ha comenzado a tener más actividad y el yuan comenzó a revaluarse.

En todos los casos la mayor amenaza mundial es menos actividad económica, altas tasas de interés la inflación debería ceder pero no a los niveles pre pandemia.

En la Argentina el Banco Central se ha beneficiado con el ingreso de dólares del FMI más algunas inversiones de China que llevaron las reservas a los U$S 44.000 millones.

En el corto plazo, las reservas van a reacomodarse en la zona de los U$S 40.000 millones, por amortización de deuda al FMI, pago de intereses de bonos soberanos y deuda a los importadores.

No hay posibilidad de un nuevo dólar soja, que opera como un adelanto de exportaciones, y la sequía es una amenaza para la liquidez de divisas.

El Banco Central le debe a los importadores la friolera de U$S 8.000 millones, si no los paga a su vencimiento en los próximos 180 días, caería en cesación de pago.

El Gobierno salió a renovar las deudas de Tesorería que tenía en el primer trimestre del año, fue una exitosa renovación de deuda, ya que se canjeó el 70% de lo que se pretendía. De dicho total solo el 25% se colocó a febrero del año 2024, el resto fue una renovación de cortísimo plazo que obliga a la Tesorería a ofrecer un nuevo canje de deuda en los meses de marzo y abril.

El principal problema de Argentina es el déficit fiscal, no estamos tomando ninguna medida para reducirlo drásticamente, mientras tengamos déficit fiscal, y no contemos con financiamiento genuino del exterior, estaremos obligados a financiarlo con el mercado interno. Si no alcanza habrá que emitir de alguna forma. Este es el verdadero problema de nuestra economía.

El Banco Central tiene reservas por U$S 44.000 millones, pero los pasivos monetarios son muy elevados, 2 de cada 3 pesos que tiene en el pasivo están colocados a una tasa de interés del 107,0% anual, y esto hace que los pasivos crezcan exponencialmente, lo que acrecienta la posibilidad de un ajuste cambiario durante el año 2023.

Si el Gobierno toma como política dejar el tipo de cambio oficial en niveles bajos, para atrasar el tipo de cambio y de esta forma contener la inflación, la consecuencia no deseada de esta medida viene por dos lados. En primer lugar, tendremos menos exportaciones por tener un tipo de cambio poco competitivo.

En segundo lugar, la brecha cambiaria será muy elevada. En la actualidad la brecha del dólar MEP con el dólar mayorista está en el 85,0%, mientras que la brecha entre el dólar blue y el mayorista está en el 100%, la brecha entre el dólar Qatar o turista y el dólar mayorista está en el 108,0%. Consideramos que en breve el dólar blue dejará atrás al dólar Qatar o dólar turista.

En el mercado hay muchos que despotrican con quienes hacen proyecciones económicas, en verdad en todos los ámbitos de la vida se hacen proyecciones, que se pueden cumplir o no. Por supuesto que hago permanentemente proyecciones, por ejemplo, nosotros creíamos que el dólar blue o Mep a fin de año estaría en $400, algo que no sucedió.

El motivo fue un gran ingreso de dólares por dos eventos extraordinarios como ser un dólar soja a $200 en septiembre y otro dólar soja a $230 en diciembre, lo que le aportó a las arcas del Banco Central la friolera de U$S11.623 millones.

Qué hubiera sucedido si no se hubiera implementado esta medida extraordinaria, seguramente nadie se pondrá a pensar esto, pero sucedió.

Lo importante es que a futuro no tendremos ingresos extraordinarios de dólares, la cosecha de trigo fue un fiasco, se estiman unos 12 millones de toneladas, cuando el año pasado fueron 24 millones de toneladas. En el caso de la soja, la campaña 2021/22 se cosecharon 43,3 millones de toneladas de soja, y para esta cosecha se esperan menos de 35 millones de toneladas. En maíz la campaña 2021/23 fueron 51 millones de toneladas, para esta campaña se esperan 40 millones de toneladas.

Para el año 2023 el ingreso de dólares a las arcas del Banco Central será muy inferior al año 2022, por otro lado, el Gobierno ya cobró retenciones anticipadas y con el dólar soja especial aceleró el ingreso de mercadería excedente de campañas anteriores.

En resumen, el campo tiene poco para dar, si se implementara un dólar carne podría aportar, con mucha suerte, unos U$S 2.000 millones adicionales, cuando estamos en el desierto, una gota de agua es un montón.

Conclusiones

Llegó el verano y la hora de la verdad, en el año 2023 no hay posibilidad de adelantar ingresos del año 2024 porque pertenecen a otra administración.

La sequía dejará con menos dólares el Banco Central y menos recaudación al fisco.

No hay por delante un alma caritativa que nos permita acceder a dólares constantes y sonantes para incrementar las reservas en forma genuina.

Puede llegar un swap de Brasil, pero no son dólares líquidos, es una cámara compensadora de comercio, a no confundirse.

Todos los caminos nos siguen guiando al dólar, ahora con un Estado con pocas posibilidades de tomar medidas extraordinarias y un primer semestre del año en donde la demanda de dinero cae notablemente.

Invertir en pesos y dólares: qué recomiendan los analistas

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La sensación que hay en el mercado es que se está atravesando un veranito. Esto invita a apostar por inversiones en pesos a corto plazo. Pero muchos miran al dólar.

La sensación que hay en el mercado es que se está atravesando un veranito, lo cual habilita a invertir en el corto plazo en instrumentos financieros en pesos. Aún así, no todos están convencidos de eso y piensan en el dólar Contado con Liquidación.

Así lo reflejó una encuesta online realizada entre unos 130 inversores y gerentes de finanzas de empresas que participaron de un encuentro virtual organizado por una administradora de fondos.

Según ese relevamiento, un 41,67% de los participantes priorizaría invertir en bonos atados a la inflación. Un inquietante 38% dijo que al precio actual del Contado con Liquidación prefiere dolarizar sus carteras y un 9,9% daría más importancia a la cobertura contra una devaluación a través de instrumentos dólar linked. Solo un 10% está atento a que haya una reducción de la inflación para apostar por la tasa de interés.

La reunión de trabajo fue organizada por la administradora de fondos MegaQm y de la misma participaron Adrián Rozanski, director de 1816; Gustavo Nefa, director de Research & Trader; Federico Furiase, director de Anker Latinoamérica y Francisco Odone, gerente de Inversiones de Mega Qm.

Los analistas dudan por la permanencia de la sensación de tranquilidad pasajera que se ve en estas semanas, luego de que Sergio Massa llegara al Ministerio de Economía.

Estiman que es muy probable que para fines del primer cuatrimestre de 2023 vuelva a plantearse lo que denominan "el problema de la transición" en el año electoral. Es decir, que por acumulación de vencimientos reaparezca el fantasma del "reperfilamiento".

Furiase señaló que "en un escenario en el que descartamos el salto discreto del tipo de cambio, la inflación tiene un piso difícil de romper y dado que todavía hay tasas reales negativas, la cobertura CER sigue siendo atractiva".

El analista de Anker indicó que "a una misma duration la curva de dólar link está más cara que el CER porque en esa está metido el riesgo de un salto discreto".

También señala que el dólar de los contratos de futuro que se negocia en el mercado del Rofex "está más caro que el dólar link implícito" en las letras del Gobierno. El economista también considera que si hubiera un salto devaluatorio imprevisto, el traspaso a precios en la economía actual es tan rápido e integral que haría que fuera capturado por la inflación.

Para los especialistas, los bonos duales, que ofrecen ajuste por inflación o por devaluación, están perdiendo atractivo. Los títulos fueron entregados por el Gobierno el mes pasado a cambio de letras que vencían en septiembre, pasando su vencimiento hasta junio de 2023. Hoy ofrecen menor rendimiento que un bono CER común.

Por su lado, Rozanski planteó que en los próximos dos o tres meses "podemos tener un veranito, hasta marzo o abril cuando el mercado pueda volver a preguntarse sobre el riesgo de la transición". En ese caso, el analista recomienda la cobertura CER.

El director de Fondos 1816 advirtió que existe un riesgo de mala lectura del Gobierno sobre lo que implica la tranquilidad que se ha generado en las últimas semanas. "El Gobierno puede estar pensando en aprovechar para hacer un canje y patear vencimientos para 2024. El riesgo es que instale el tema de la transición", explicó Rozanski.

A su criterio si el Tesoro trata de pasar vencimientos para 2024 con un nuevo swap de bonos, el mercado puede leer que en 2023 va a haber problemas.

En tanto, la encuesta dejó en claro que solo el 5% de los participantes considera "suficientes" las medidas que ideó el Gobierno para sumar reservas, es decir, dólar soja más devaluaciones diarias aceleradas. El 68% considera que tendría que devaluar el tipo de cambio oficial y un 26% plantea la necesidad de un desdoblamiento.

Por otra parte, un 32% espera que la inflación se mantenga alta y que siga en incremento y un 43% espera que siga en el mismo nivel que mostró en agosto, con un Índice de Precios al Consumidor del 7%.

El BCRA ofrecerá a bancos una opción de venta de la deuda en pesos

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Con el objetivo de reducir la volatilidad de los precios, el Central dijo que ofrecerá a las entidades del sistema financiero la opción de venta sobre títulos del Tesoro adjudicados a partir de julio de 2022 y que tengan vencimiento antes del 31 de diciembre de 2023.

El Banco Central anunció que ofrecerá a las entidades del sistema financiero la opción de venta (put option) sobre títulos del Gobierno Nacional adjudicados a partir de julio de 2022 y que tengan vencimiento antes del 31 de diciembre de 2023, con el objetivo de reducir la volatilidad de los precios de los instrumentos del Tesoro.

Explicó la autoridad monetaria que la opción de ventas "no es equivalente a una garantía sino un instrumento derivado financiero que otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de vender un activo subyacente al precio establecido en el contrato, en una fecha determinada o en cualquier momento hasta el vencimiento de este, y al emisor de esta opción la obligación de comprarlo en las mismas condiciones citadas previamente".

El precio estará establecido por la tasa máxima entre el valor de cierre del activo al día hábil anterior a la liquidación y la TNA promedio ponderada, más un spread. Por este derecho, la entidad financiera tenedora de la opción deberá abonar una prima, indicó el BCRA.

"Los contratos de opciones de venta sobre títulos del Gobierno Nacional adjudicados a partir de julio de 2022 se podrán ejercer en cualquier momento hasta su término el cual será hasta 15 días antes del vencimiento del colateral. Los títulos que pueden ser utilizados como subyacentes son los títulos del Gobierno Nacional adjudicados a partir de julio de 2022 y cuyo vencimiento sea como máximo el 31 de diciembre de 2023", remarcaron desde el BCRA.

Además, el Central dijo que "continuará participando en el mercado secundario para reducir la volatilidad de los instrumentos del Tesoro y, para los títulos de deuda adjudicados a partir de julio de 2022, con posturas de compra al precio similar al valor de la licitación primaria más un spread máximo de 2%".

Pesce: "Vamos a defender los precios de los títulos en pesos con todo el esfuerzo"

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En otra jornada de fuerte liquidación de los bonos argentinos, el presidente del Banco Central remarcó que la entidad defenderá "la curva de precios de los títulos públicos en pesos y en esto vamos a poner todo el esfuerzo que sea necesario".

En otra jornada de fuerte liquidación de los bonos argentinos, el Presidente del Banco Central, Miguel Pesce, manifestó este viernes que la entidad monetaria continuará interviniendo en la curva los precios de los títulos públicos en pesos, con "todo el esfuerzo que sea necesario".

En el marco de una reunión con representantes de empresas de consumo masivo, de la que también participaron el Ministro de Economía, Martín Guzmán, y el Secretario de Comercio Interior, Guillermo Hang, Pesce remarcó que el BCRA defenderá "la curva de precios de los títulos públicos en pesos y en esto vamos a poner todo el esfuerzo que sea necesario".

Este viernes, los títulos en pesos que ajustan por CER continuaron con su racha bajista, y en algunos casos perdieron hasta 7,5%.

Fuentes oficiales confirmaron que tanto el Banco Central, como Anses, estuvieron interviniendo en la curva de estos títulos en pesos.

"Se está defendiendo la curva de rendimiento en pesos", sostuvieron, al tiempo que negaron que la entidad haya vendido bonos en dólares contra pesos, como indicaban algunos trascendidos en el mercado.

Durante los meses previos se vino manteniendo un diálogo desde el Gobierno con un conjunto de empresas multinacionales, a efectos de mejorar la asignación de los excedentes de liquidez, y permitir un fortalecimiento del mercado de deuda pública en pesos.

En este sentido, los representantes de las empresas remarcaron la importancia fundamental del desarrollo de mercado de capitales, a lo que el ministro Guzmán expresó que "hemos trabajado desde el día uno en la reconstrucción y fortalecimiento del mercado de deuda pública en pesos, que es un ancla para el desarrollo del mercado de capitales que la Argentina necesita para que haya más financiamiento para la inversión, y por lo tanto, más producción y generación de empleo".

"El Gobierno Nacional tiene un compromiso pleno con fortalecer el mercado de deuda pública en pesos y llevaremos a cabo todas las acciones con este propósito", señaló el titular del Palacio de Hacienda.

Situación de las reservas del BCRA

En cuanto a la situación de acumulación de reservas, Guzmán indicó que, a partir de la guerra en Ucrania, se alteró la estacionalidad en el flujo de importaciones y exportaciones, y destacó que el fuerte crecimiento del valor de las importaciones de energía (USD 4.641 millones en los primeros cinco meses 2022 contra USD 1.520 millones en igual periodo de 2021) acentuó las necesidades de administración del comercio exterior.

De todos modos, se ratificó que se apunta a mantener el objetivo planteado inicialmente de acumulación de reservas internacionales de USD 5.800 millones en el año.

Encuentro con empresas de consumo

Guzmán, Pesce, y Hang recibieron este viernes mediodía en el Palacio de Hacienda a representantes de empresas de consumo masivo, en un encuentro que marca la continuidad de las políticas impulsadas desde el Ministerio de Economía para fortalecer el trabajo en conjunto entre el sector público y el privado.

En otro de los encuentros periódicos con representantes de todas las fuerzas productivas, los funcionarios dialogaron sobre las perspectivas de la política económica con vistas a la renovación trimestral del programa de Precios Cuidados prevista para el próximo 7 de julio.

En ese marco, el Ministro realizó una presentación sobre la situación macroeconómica y las perspectivas de la política económica para el 2022 y enfatizó el rol de las acciones de políticas definidas en el decreto que actualizó el Presupuesto de la Administración Pública Nacional y las recientes medidas de política monetaria para fortalecer un sendero de consistencia macro que coadyuve a darle continuidad al crecimiento económico con creación de empleo en curso y a fortalecer las condiciones para atacar la problemática inflacionaria.

En ese sentido, Guzmán señaló que "la política de precios e ingresos es un componente de la política económica integral".

Por su parte, Hang destacó el diálogo con las empresas y pidió mantener el trabajo en conjunto de cara a la renovación del programa Precios Cuidados. "Queremos alcanzar un consenso para un acuerdo que fortalezca la política de precios. Precios Cuidados es una política consolidada, muy valorada por los consumidores y las consumidoras y necesitamos sostenerla", resaltó.

Los bancos proyectan ampliar su cartera de préstamos personales

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Con la irrupción de la pandemia por el coronavirus, hizo que muchos sectores tuvieran que adaptarse rápidamente a las nuevas tecnologías, y uno de ellos fue el de las finanzas. Los bancos, en tan sólo un puñado de meses, hicieron cambios que, de no ser por el contexto, probablemente los hubieran implementado en varios años.

El objetivo que tienen los bancos en la actualidad es, en parte, poder competir contra las fintechs, que en muchos casos son empresas que crecieron en Argentina a los fines de dar soluciones principalmente a los jóvenes, que no se sentían a gusto con la banca tradicional.

Sector financiero: pequeño en relación a la macroeconomía

Si se tiene en cuenta la macroeconomía de Argentina, con claridad se puede visualizar que su sector financiero es pequeño. Directivos de bancos afirman que en comparación con otros países y también en relación con el PBI de nuestra nación, la banca tiene mucho por crecer.

Sostienen que hay mucho potencial y que se tienen que aprovechar las oportunidades en el corto plazo, para captar mayores y mejores clientes. Los especialistas entienden que ahora mismo los bancos tienen que pensar en captar ahorros de clientes, a los fines de pensar luego en financiamiento de lo que es la inversión productiva, que es lo que termina generando empleos y reduce la pobreza.

Por ejemplo, si se toma la relación de préstamos que otorga el sector bancario frente al PBI, se puede ver que en Argentina es de tan sólo un 7%, en promedio interanual. En comparación con países vecinos, en Chile dicha relación es en torno al 97% del PBI y en el caso de Brasil llega al 54% de manera aproximada. 

Los bancos y sus objetivos: el público sub-30

Como antes expresamos, los bancos en general entienden que tienen mucho por crecer, no sólo en comparación con el tamaño de la economía argentina, sino también en relación con la captación de cierto segmento de clientes, que son aquellos que tienen menos de 30 años, por ejemplo, que son los más atraídos por estas nuevas plataformas digitales, que son "especies" de bancos, pero con servicios que son mucho más flexibles, eficientes, gratuitos y con menos requisitos.

A diferencia de lo que ocurre con la banca tradicional (que de a poco va cambiando), las fintechs permiten operar con tan sólo un celular y acceso a internet, sin necesidad de acudir a ninguna sucursal de forma presencial.

Una forma de atraer a esos potenciales usuarios es por medio de los créditos personales. Este tipo de préstamos, más aún en los momentos que se viven de turbulencias económicas, son fundamentales para miles de familias o para los jóvenes, que lo ven como una alternativa en determinados momentos que precisan de liquidez extra para afrontar gastos de su vida cotidiana.

Hoy en día hay entidades que están ofreciendo créditos personales para cualquier tipo de gasto con tasas anuales aproximadas de un 60% en pagos de hasta 60 meses, lo que puede resultar atractivo si se tiene en cuenta que la inflación puede ser de más de 20 puntos superior a ese porcentaje, sólo si se analiza lo que es el 2022.

Pero claro, desde el sector bancario destacan que hay otro producto que está en falta por la incertidumbre económica sobre lo que pueda ocurrir en el mediano y largo plazo: los créditos hipotecarios. Destacan que es difícil para ellos ofrecer ese tipo de financiamiento, y más aún a los jóvenes, cuando en Argentina no hay reglas claras en cuanto a la política monetaria, por ejemplo. También indican que es sumamente complejo establecer tasas de interés fijas, cuando hay una inflación que de acuerdo a algunas consultoras se proyecta en un 80% para el 2022.

Criptoactivos: el servicio del futuro

Además de centrarse en el otorgamiento de créditos de aprobación inmediata, que puede generar nuevos clientes, los bancos y a los fines de competir contra estas nuevas plataformas digitales, están haciendo foco también en poder ofrecer servicios relacionados a las criptomonedas. Hoy en día se trata de un producto que es por demás conocido, y cada vez más requerido. De acuerdo con encuestas que varios bancos realizaron, del total de consultados, el 90% conoce de qué se trata ese activo y sostienen que se trata del futuro de las finanzas en el mediano y largo plazo.

Algunos bancos, desde hace ya algunos meses comenzaron a ofrecer servicios relacionados a las criptomonedas, que es un producto que muchas fintechs justamente tienen disponible. Las encuestas sostienen que los usuarios de los bancos en más de un 60% están de acuerdo en que los bancos sumen este tipo de propuestas, porque harían uso de ellas.

Digitalización y acceso democratizado a las finanzas: la revolución actual

Vale destacar que el sector financiero es amplio de acuerdo al mercado que lo demanda. De igual manera, los bancos están arduamente trabajando en poder ofrecer propuestas que sean innovadoras. Las barreras de entrada al sector de las finanzas bajaron mucho en los últimos tiempos, lo que llevó prácticamente a una revolución digital, en pos del beneficio de los usuarios.

Sin dudas que el ecosistema cambió mucho en los últimos tiempos y se espera que siga creciendo en torno a lo digital de manera exponencial en los próximos meses.

Para ir dando un cierre a este análisis, agregar que a muchos de los referentes del sistema financiero, lo que más les preocupa a la hora de crecer en el otorgamiento de créditos es que en el corto plazo no hay demasiadas señales de que los desbalances macroeconómicos vayan a ser solucionados, como es el caso del elevado déficit fiscal.

Pero como algo positivo, que otorga muy buenas esperanzas es que el sistema tiene mucho por crecer, hay mayor competencia lo que eleva la calidad de los servicios, los bancos están sólidos, el índice de mora es realmente bajo en comparación con otras épocas, entre otros factores relacionados.

Cómo se depreció el billete de 1.000 pesos entre el 2017 y el 2022

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Hoy, en pleno 2022, con un billete de 1.000 pesos se pueden adquirir 7 veces menos de un mismo producto respecto a diciembre de 2017.

El billete de más alta denominación del país permite comprar cada vez menos cantidad de alimentos de la canasta básica.

En las últimas décadas el peso nacional perdió un sostenido poder de compra por la alta inflación y, en consecuencia, credibilidad como moneda de respaldo para los argentinos.

Es notable cómo ahora, con el mismo billete de 1.000 pesos se compran una menor cantidad de productos de la canasta básica.

De hecho, hoy se pueden adquirir 7 veces menos de un mismo producto respecto a diciembre de 2017, cuando salió por primera vez a la calle el billete que tiene un hornero como imagen.

En junio de 2018, con el billete de 1.000 pesos se adquirían casi 7 kilos de asado, en la actualidad no puede comprarse ni siquiera 1 kilo. Y es probable que dentro de 12 meses necesitemos dos billetes de 1.000 pesos para llegar a 1 kilo de carne.

Fuente: IProfesional

Las camionetas pick up full ya superan los $10 millones

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No es una noticia o novedad que en Argentina desde hace mucho tiempo poder comprar una camioneta significa tener que erogar una suma de dinero por demás importante.

Esto se debe no sólo a la inflación y a la suba de precios de dichas unidades, sino que también en muchos casos tienen sobreprecios en las concesionarias, ello en virtud del poco stock que hay, que hace que la oferta disminuya y suban los precios de referencia de venta.

En los últimos días, se dio a conocer por parte de las terminales automotrices, un listado de precios actualizado sobre distintas camionetas, de diferentes marcas. Al analizar este listado, se puede ver con suma claridad que ya hay camionetas que superan los 10 millones de pesos si se piensa adquirir su versión tope de gama, es decir, las que están más equipadas.

Hay dos camionetas, por ejemplo, que su precio de lista de por sí ya supera el monto antes mencionado. Una de ellas es la Amarok V6, que en su versión Tiptronic tiene un valor en las concesionarias que es de $10.234.000 (aunque puede ser más dependiendo de la ciudad en donde se realice la compra). Otra de ellas es la Toyota Hilux con su modelo GR-S que tiene un precio desde los $10.561.000.

Detrás de estas opciones, con precios apenas más bajos, hay otras alternativas claro. Aunque vale decir que desde los concesionarios expresan que al agregar otros costos adicionales al valor de la unidad como pueden ser flete, gastos administrativos, patentamiento, entre otros, terminan superando también los $10 millones de pesos con tranquilidad. Se pueden mencionar ejemplos claro, como es el caso de la Renault Alaskan Iconix 4x4 AT que tiene un precio estimado de $9.180.000, la Ford Ranger Limited 4x4 AT con $9.620.000 o la Nissan Frontier Pro4X que de lista cuesta $9.700.000.

Ahora bien, estos como ya lo dijimos anteriormente, son valores que las terminales publican de manera periódica, pero eso no quiere decir que en las agencias siempre se respete, debido a que suelen aumentarlos. El motivo para que eso suceda es que hay muy poco stock, por lo que no se puede cubrir toda la demanda. La razón por la que no hay stock es que suceden dos inconvenientes muy importantes: hay restricción para la importación de vehículos (por la faltante de dólares), y por otro lado, porque hay una producción más escasa debido a la falta a nivel mundial de microchips.

Por esta razón es que quienes no tienen apuro en tener su vehículo (ya sea auto o camioneta) y pueden esperar un tiempo razonable, prefieren directamente inscribirse en planes de ahorro, por ejemplo, ya que éstos les permite capitalizarse en el mediano plazo y no tener que “competir” en lo inmediato con potenciales compradores (lo que hace aumentar el precio de las unidades). De hecho, cada vez son más las marcas que ante la falta de unidades en stock prefieren comercializar unidades mediante planes que al contado.

Emisión récord: el BCRA giró al Tesoro más de $200.000 millones en la última rueda del 2021

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El jueves 30 de diciembre, la autoridad monetaria realizó un último giro y diciembre finalizó con casi $700.000 millones enviados al Tesoro.

El jueves 30 de diciembre, el Banco Central efectuó el último giro del 2021 y cerró un diciembre de emisión récord.

La entidad que preside Miguel Pesce le transfirió al Tesoro otros $203.184 millones y redondeó así envíos por $685.000 millones durante el último mes del año, cifra que equivale al 1,5% del PBI.

Con esta última transferencia, que se conoció recién a última hora del miércoles, la emisión acumulada del año 2021 para asistir al Tesoro cerró en $2,12 billones.

Aunque si se computa la maniobra contable con los Derechos Especiales de Giro que envió el FMI, realizada en septiembre para incrementar los límites de emisión, el saldo total de transferencias en 2021 se reduce a $1,7 billones.

"El 30 de diciembre la base monetaria creció $123.000 millones, los pasivos remunerados avanzaron $71.000 millones y el BCRA habría vendido unos u$s100 millones. Estas cifras sugieren que en el último día del año hubo un giro del BCRA al Tesoro en torno a los $200.000 millones", había adelantado un informe de Facimex Valores firmado por su economista jefe, Adrián Yarde Buller.

"Con la confirmación de este nuevo giro", explicó Yarde Buller, "el financiamiento monetario de diciembre cerró en torno a los $685.000 millones: 1,5% del PBI, alcanzando un máximo en la historia reciente para ese mes.

Los plazos fijos en pesos crecen pero pierden contra la inflación

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Tienen tasas reguladas pero no alcanzan a conservar el poder adquisitivos. Sin acceso a dólares, los ahorros quedan en el banco.

Los plazos fijos en pesos volvieron a crecer en enero, pese a que pierden contra la inflación.

Por el cepo cambiario, muchos ahorristas que no pueden acceder a dólares les resulta engorroso dolarizarse en los mercados paralelos, pese a que los precios se emparejaron en las últimas semanas, y aprovechan a dejar sus pesos en los bancos.

Los saldos depositados a plazo fijo mostraron un crecimiento promedio de $182.000 millones en enero, el doble de la suba que habían mostrado en diciembre.

"El crecimiento mensual de los depósitos a plazo fue de 8,1% nominal, lo que sería equivalente a una expansión de 4,4% en términos reales, la mayor de los últimos cinco meses", resaltó el Banco Central en referencia al aumento de los depósitos luego de descontar el efecto de la inflación.

Con respecto a los montos, el organismo que conduce Miguel Pesce explicó que el incremento en los saldos estuvo repartido en partes similares entre los depósitos mayores a $20 millones y los menores al millón de pesos. "Estas últimas volvieron a mostrar una tendencia creciente, luego de tres meses de mantenerse estables", señaló el Banco Central.

La consultora LCG analizó la performance de los depósitos en enero y apuntó que "Esta dinámica favorable se da en un mes donde existió estabilidad cambiaria, con el dólar blue a la baja y el contado con liquidación por debajo del dólar oficial para atesoramiento. A esto se suman las fuertes restricciones que siguen operando y que dejan a los pesos cautivos en el sistema".

Más allá del crecimiento en los saldos depositados, LCG apuntó el plazo mínimo de las colocaciones "consolidó la tendencia decreciente que mostró durante todo 2020 y se ubicó en 57,9 días durante el mes de enero, alcanzando registros similares a los de 2003".

La consultora indicó que en 2020 "el plazo promedio había sido de 61,8 días mientras que en 2019 fue de 67,1 días" e interpretó que esa baja "da cuenta de la desconfianza y el incremento en la incertidumbre que rige desde antes de la irrupción de la pandemia".

Desde el año pasado, el organismo fija periódicamente un piso a la remuneración de los plazos fijos, con el objetivo de mantener una tasa que le gane a la inflación y a la devaluación.

Con eso, busca evitar la dolarización de las carteras. El último incremento a las tasas fue en noviembre, cuando el Central llevó la tasa mínima para todos los plazos fijos a 34% y elevó hasta 37% la remuneración de los depósitos realizados por personas humanas por un monto menor al millón de pesos.

Sin embargo, una tasa anual de 37% equivale a un retorno mensual de 3,08% sobre los pesos depositados en el banco, lo que significa que los plazos fijos perdieron contra la inflación de los últimos meses del año pasado, que estuvo por encima de ese nivel.

Además, probablemente vuelvan a quedar por debajo del alza de los precios de enero y febrero que, según el último relevamiento del Banco Central, marcará 3,9% y 3,6%, respectivamente.

El Gobierno envió al Congreso un proyecto para estimular el ahorro en pesos

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Mientras la brecha cambiaria ronda el 130%, el Gobierno nacional envió un proyecto que prevé exenciones impositivas para activos de inversiones financieras en moneda nacional.

El Gobierno envió a la Cámara de Diputados un proyecto de ley para fomentar el ahorro y la inversión en pesos en medio de la creciente presión cambiaria y el continuo drenaje de reservas.

La iniciativa contempla la ampliación de exenciones en el impuesto a las Ganancias y sobre Bienes Personales para los activos de inversiones financieras en moneda nacional con el objetivo de promover el ahorro en pesos y desarrollar el mercado de capitales y créditos.

Además, incluye exención de impuesto a las Ganancias de los intereses de los depósitos en pesos con cláusula de ajuste, por ejemplo, plazos fijos UVAs y el rendimiento de las colocaciones en instrumentos emitidos en moneda nacional destinados a fomentar la inversión productiva.

Implica además la exención en Bienes Personales para obligaciones negociables emitidas por empresas argentinas, instrumentos en moneda nacional destinados a inversión productiva y participación en fondos comunes de inversión y fideicomisos financieros que inviertan mayoritariamente en activos exentos.

El proyecto oficial también establece una "Cláusula antielusión", que estipula un tiempo de permanencia mínima de los activos en el patrimonio para acceder a las exenciones de Bienes Personales.

"Queremos dar opciones para poder ahorrar en alternativas que no sea dólares", había indicado esta semana el presidente Alberto Fernández, ante empresarios al participar del Coloquio de IDEA.

Este viernes, en otra jornada de nerviosismo en la plaza cambiaria, el dólar blue quebró un nuevo récord y trepó a $178, al registrar un alza de siete pesos en un solo día, con lo que la brecha con el oficial se ubicó en el 130%.

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