Como en 1989: la brecha cambiaria superó el 110%

Los datos indican que la diferencia entra la cotización oficial y la paralela es la más alta en 31 años.

Entre la oferta escasa y la demanda persistente, el tembladeral cambiario argentino marcó nuevos récords. El dólar blue superó los 160 pesos, con una suba de tres pesos en un día y arrastró tras él a los dólares financieros. Con este salto, la brecha es del 110%, la más alta de los últimos 31 años.

La última vez que la brecha entre el dólares informal y el mayorista estuvo en ese rango fue a mediados de 1989, cuando también había cepo, pero además, existían el desdoblamiento cambiario y la hiperinflación. Aunque la situación es hoy menos crítica, los analistas coinciden en que este gap potencia las expectativas de devaluación y golpea sobre las exportaciones y los precios.

Este jueves, el dólar mayorista se ubicó en 77,11 pesos, con el minorista promediando los 82,79 pesos y el solidario en 136,5 pesos, incluyendo los impuestos y recargos.

El contado con liqui y el MEP, los mecanismos legales para hacerse de divisas, llegaron a 153,2 y 140,9 pesos, con alzas de 1,9% y 1,4%, respectivamente. A diferencia de lo que ocurrió en las últimas ruedas, esta vez no hubo intervención masiva de organismos oficiales vendiendo bonos para hacer bajar las cotizaciones.

En la rueda de hoy se abrieron las silobolsas y aparecieron 100 millones de agro dólares, tras la zanahoria de la baja de tres puntos de las retenciones. Pero el aumento de la oferta no alcanzó para empardar la demanda y el Banco Central tuvo que vender entre 120 y 130 millones de dólares, según datos del mercado y terminó con saldo negativo.

El segmento de acciones y bonos tuvo una jornada más calma, con una suba de 1,7% para el Merval y una baja de 0,5% en el riesgo país.

Con estas cotizaciones la brecha llega al 105% y deja atrás el pico anterior, que se había registrado en 2014, cuando, también con cepo de por medio, había tocado el 89%. Desde que se endureció el cepo, la brecha creció 30 puntos.

El 105% actual no es récord absoluto. En los 70, Rodrigazo y crisis política de por medio, llegó al 350%.

En 1989, en medio de una coyuntura mucho más dramática que la actual, la brecha llegó a promediar el 110% en junio. Al escarbar en las razones por las que el gap encuentra referencia recién 30 años atrás, Fernando Marull, director de FMyA, pone el foco en el déficit fiscal. "Este año vamos a un rojo de 8,3%. La última vez que estuvo en ese nivel el déficit fue, precisamente, en el '89".

"En el '89 la brecha de 110% era el final de una etapa. Veníamos de una década perdida a nivel fiscal, monetario y cambiario, con planes de estabilización que fallaron y que terminó en la Convertibilidad", indica.

Marull destaca que la brecha actual "está reflejando el impacto de los excesos fiscales y monetarios que financian el déficit. A algún lado van".

¿Cuál es el impacto de la brecha en la economía real? Para Marull, "desordena todo el funcionamiento cambiario. Argentina necesita divisas y la brecha genera que los exportadores no quieran vender. Por el lado de la demanda, donde están los importadores, los ahorristas y los que tienen deudas en dólares, genera expectativas de devaluación altas. Históricamente, siempre que se cerró la brecha el que subió fue el oficial. No pasó nunca que se achique porque baja el informal".